完美体育COCO、香飘飘供应商！奶茶原料第一股！市占率14%！晶花与金猫植脂末是以葡萄糖浆、食用植物油、乳粉为主要原料，通过微胶囊化、喷雾干燥等技术工艺制成的粉末型食品配料。

　　公司从收入构成来看，20年前三季度核心为植脂末，占比达85.15%！自17年以来该项占比均高于85%！

　　根据中国食品报发布的统计数据，18年我国植脂末产品的消费量为57.65万吨，预计至23年我国植脂末产品的消费量将进一步增加到76.82万吨，年均复合增长率将达到5.91%！

　　公司产品植脂末及冻干咖啡，下游为奶茶、咖啡及烘焙，特别是奶茶行业，随着一线城市的遍地开花，并不断向二、三线城市发展，未来增长空间确定性强！

　　根据中国食品报的数据，18年公司植脂末产品在国内市场的占有率为14.33%，在出口市场的占有率为26.85%！

　　公司下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈等知名食品工业企业，也不乏CoCo都可、85°C、沪上阿姨等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌。

　　公司前五客户占比28.91%！较为分散，前五名最终产品均为奶茶！其中占比最高的为河南大咖食品！

　　公司20年营收18.76亿元同比增长2%！净利润2.17亿元同比下降20%！扣非净利润1.96亿元同比下降23.59%！公司20年营收基本持平，但净利润、扣非净利大幅下降2成！盈利能力下降完美体育！由于公司主要是咖啡、奶茶等饮品，20年上半年疫情居家对公司业务产生不小影响，但随着国内疫情平稳，下半年开始业务恢复正常！

　　公司预计21年一季度营收至高4.84亿元同比增长49.41%！归母净利润0.50亿元同比增长28.15%！扣非归母净利润为0.48亿元同比增长31.59%！一季度公司业务大幅回升，但盈利增长低于规模增长！

　　1）、股东背景强大：国际金融公司持有公司4.88%的股份！该公司成立于1956年，为世界银行集团的成员之一，中国是国际金融公司协议条款的缔约国，也是其执行董事国之一，由财政部作为中国政府的代表在国际金融公司的董事会中行使董事责权！

　　2）、毛利率较高且稳定：公司20年1-9月综合毛利率为27.42%！同比略有下降，自17年至20年毛利率水平在27%-31%之间，公司核心植脂末毛利率在29.07%！咖啡业务毛利率暂为负！

　　佳禾食品，说实话听到公司的名字我第一个想到的是嘉和食品，那个卖粥的连锁餐饮上市了？仔细端详原来此佳禾非彼嘉和，但是质地却好过彼嘉和！公司主营的是现在最为流行饮品奶茶的核心原料，且公司国内、出口都有一定的市占率，合作客户不乏COCO、香飘飘等大型饮品集团！且还有实力强劲的国际金融公司持股！这个我确实没太想明白，这个国际金融公司是怎么看好公司并持股的，但是这个不妨碍我们认识一个事实就是公司的实力可能超过我们的想象！去年到今年初完美体育，不时传出奶茶第一股上市的新闻，从喜茶到奈雪的茶估值都早已破百亿，作为奶茶的核心原料供应商终究是提前一步完成上市！

　　这里我想补充一点，公司现在核心业务是植脂末，其次是没有名字的其他固体饮料，咖啡业务占比极小，但是从公司给予咖啡业务金猫咖啡的品牌叠加公司募集资金投向冻干咖啡的产能，可以看出公司希望在植脂末奶茶之外，同时打开精品速溶咖啡的市场！奶茶、咖啡是现在年轻人几乎不可缺少的饮品！且种类多样，相信公司会随着产业的不断扩大而增长！看好这两个黄金饮品赛道前端的公司，由于国内上市公司没有太清晰的参照，我给予公司最高百亿市值，也就是可以相当于奶茶龙头上市前的估值！

　　五一小长假就要来了，从目前的预期上来看，这个小长假可能旅游业将爆发！同时想分一杯羹的也不少，听说北京故宫不实名制的门票已经炒到1500左右，翻了几倍了完美体育！而今明两天将新上15部电影！新冠疫情叠加春节不返乡，导致这个五一的旅游业有可能有着报复性的消费增长！而作为各大商圈必不可少的奶茶店相信业绩也会不错，这也可能给公司带来更多想象！今日封板毫无疑问，节后就看五一数据及外部环境了！

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