蜜雪冰城在A股IPO时卖水是不是一个不错的故事？中国证监会网站9月26日讯，蜜雪冰城A股上市申请目前正在接受中，以及预披露招股书的正式披露，拟在深交所主板上市。

　　招股书披露,2021年度，蜜雪冰城营收103.51亿元，净利润为19.1亿元，比上年增长203.09%，在这些收入中，有7成来自以固体饮料为主的收入、风味饮料以浓浆和果酱为主要原料出售。此外，蜜雪冰城22276家店数量目前在全国现制茶饮行业中排名前列。在上市前夕，蜜雪冰饮正加速布局新市场，其主要产品“蜜雪”系列饮品已成为国内市场占有率最高的品牌。上市公司蜜雪冰城拟募资64.96亿元，估值649.6亿元。

　　不过，尽管上市指日可待，但市场饱和，加盟商赚不到钱，食品安全问题频频出现已是蜜雪冰城“常态”。

　　同时，蜜雪冰城推出饮用天然水品牌“雪王喜欢喝水”,一个全新的成长故事，仿佛在发芽。在这个春天，你可以喝到真正的健康水365wm完美体育，而不是“水荒”.“雪王爱饮水”是一款以天然植物为主要原料，富含多种维生素和矿物质的饮用水。一瓶天然水，两块钱，真有那么多精力么？

　　发端于河南，分布于全国各地，低价，蜜雪冰城打开疆土时的杀手锏，式病毒式营销，又是它抢占消费者头脑的法宝。在蜜雪冰城，轻加盟模式被广泛运用365wm完美体育。蜜雪冰城轻加盟方式，使它的店铺很快就在全国各地街头巷尾随处可见。现在蜜雪冰城也打算自我复制一下，进一步向县乡市场沉底。

　　可伴随着店铺数量的膨胀与开店密度的剧增，消费者分流，供应链无法跟上店铺扩张的步伐的问题接踵而至。

　　其实和门店扩张激进是不一样，供应链方面，蜜雪冰城的缔造者张红超多年来一直在摸索，并继续投资50亿元以上，形成由郑州两岸管理经营的格局、河南大咖承担研发和生产任务、郑州宝岛商贸在仓储物流中担负着坚实“三角”地位,基本上做到了原材料自给自足。

　　可因这几年新茶饮赛道疯扩，茶饮产品雷同，新的茶饮品牌被卷入了原料之争中，蜜雪冰城自建供应链同样存在原料危机。

　　就拿蜜雪冰城近一年最畅销的4元冰鲜柠檬水来说吧，为确保供应稳定，蜜雪冰城与“柠檬的首都”四川安岳县达成合作，每年约6500户果农为蜜雪冰城供应柠檬，但柠檬仍然是远远不够。

　　其实不止蜜雪冰城喜茶奈雪，以及丘大叔、挞柠、大量主打柠檬茶的新式茶饮，如着里，一起推高柠檬需求飙升。目前安岳柠檬园所产柠檬仅够蜜雪冰城约四分之三所需，其余则靠海运进口，并使费用百上一斤。

　　须知蜜雪冰城基本上是通过供应链盈利的。据有关部门统计，蜜雪冰城加盟费在收入中所占比例很小，真正能赚到钱的还是制茶设备，原料、数字化系统乃至小到吸管、打包袋这些边角料供应链成本，其中，原料供应再次占据收入的七分之一。

　　但与尚未受影响营收大盘比较，蜜雪冰城加盟商已真真切切地感受到市场上的“寒气”:很多加盟商都在媒体上喊话“不赚钱”，也有已经确定关店止损的。

　　从伯虎财经获悉，蜜雪冰城加盟商之所以赚不到钱，主要是两方面因素，一方面，经常装修，罚款开支大，一方面，在蜜雪冰城，客单价高，唯有走“薄利多销”之路。

　　根据极海品牌数据显示，蜜雪冰城的客单价仅为6元,“别人卖一杯，他们要卖三杯，营收才能打平”。蜜雪冰城客单价为六折左右。一些蜜雪冰城的加盟商爆料,“正常门店生意，毛利率撑死五成，在饮品行业里算很低了。而上线外卖平台，被抽成百分之二十之后，毛利率只剩不到两成。”

　　而在新茶饮品牌疯狂膨胀之时,“新建茶饮一条街”比比皆是。在这个以消费升级为主线的时代，蜜雪冰饮店的经营压力越来越大。加上蜜雪冰城废除了“500米处防护”,蜜雪冰城的店铺间也早已经展开内部的争夺，相互争夺客流，导致很多加盟商单店销售额锐减，2019年起日销5000多杯，缩减为如今的最高日销1000多杯。在这样一个大环境下，蜜雪冰城也不得不面临着“多销难持续发展”的窘境。“多销”已不存在,“薄利”亦难持续。

　　如今，蜜雪冰城第七代装修一平方米近3000元，假设店铺仅20平方米，那么装修费用大概在6万元，并如此“升级换代”,每隔3年就来一次。而在日常,“区域经理经常以各种名义进行罚款，比如物品摆放不整齐、没戴工帽，一次处罚500元甚至上千。”

　　其实在蜜雪冰城这个商业故事中，加盟商是他们立足之本。蜜雪冰饮正处于高速成长期，但目前还没有一家企业能在资本市场上成功上市。加盟商若不赚钱，甚至撤资，也意味着蜜雪冰城的成长窘境，并伴随着新茶饮市场的逐步饱和，现有业务要发展，将变得更加困难。蜜雪冰城正处于快速扩张阶段，而这一过程中所产生的问题和风险都将在未来几年不断积累。所以蜜雪冰城急需一个全新的故事来支持估值和增强资本市场的信心。

　　曾经有人提出，蜜雪在冰城抢了便利店、超市里3块钱和5块钱瓶装水市场。说来也巧，当瓶装水大佬娃哈哈进入新茶饮开设奶茶店后，蜜雪冰城随之“杀入”瓶装水赛道。

　　最近蜜雪冰城隆重推出喝天然水的“雪王喜欢喝水”活动,现已在河南、河北等商超及餐饮渠道挂牌，今后要向全国市场进行铺货。

　　据悉,“雪王喜欢喝水”瓶子上有“源水来自井下220米处”字样，终端零售价为550mL 2元/瓶、380mL 1.5元/瓶。

　　有人指出，对于一瓶1.5元-2元饮用水，消费者已养成了习惯，蜜雪冰城的这一举动，并不意味着新的一批人的发展，而是到现有用户群中分吃其他牌子瓶装水的消费力。蜜雪冰饮是一个新兴品类，其产品主要为矿泉水和纯净水，以“零添加”着称，但其利润空间非常狭小。而且瓶装水市场早已经成为了竞争的红海，行业集中度较高，且农夫山泉、怡宝等行业巨头定位集中在2元价位，竞争特别激烈。

　　数据显示农夫山泉市场占有率为26.5%，居首位；还有华润怡宝，市场占有率21.3%。在消费者对健康生活日益重视的今天，消费者已经不再满足于传统的纯净水和瓶装饮用水了。而价格较低的一元水行情被娃哈哈，康师傅、冰露这样的牌子占了，加上百岁山走上了高端路线%。

　　无奈之下，蜜雪冰城2元水竟也遭到消费者的质疑“太贵”:招牌柠檬水只需4块钱，一瓶天然水反而需要两块钱，性价比低365wm完美体育。

　　就瓶装水赛道上的套路而言，蜜雪冰城想要从1.5元-2元价格赛道上脱颖而出，要不就是大范围地做广告、渗透着市场认知；或者增强功能感、新增产品卖点等。

　　以“雪王喜欢喝水”现有代工模式为例，要想让消费者“饮用产品的力量”,更是个大问题；蜜雪冰城定制广告语“一天喝8杯水雪王很喜欢喝”,其中所崇尚的“多喝水”思想，更是在瓶装水江湖的诸多“会战”中，早早地被玩得烂熟的梗概。

　　可若是消费者的认可度上不去，渠道端铺货不可避免的受到了冲击。“在过去的几年中，很多经销商对渠道终端不重视，导致了渠道的空洞化。”中国食品分析师朱丹蓬就表示:“消费者不认账，你白送给经销商货，经销商都不要，因为挤占库房和物流资源。”

　　在这方面,“雪王喜欢喝水”又是另一种思路，只有蜜雪冰城的加盟商才开放区域的经销代理资格和便利店、商超和其他终端代理商都需要向区域经销商购买商品。“我们把‘雪王爱喝水’品牌打造成了一个全国性的大品牌，并在全国范围内建立起强大的分销网络。”蜜雪冰城加盟店也摇身一变成为2.2万个线下销售网点，把“雪王喜欢喝水”和蜜雪冰城的品牌形象进行了深度。“雪王爱喝喝水”的加盟模式，让消费者可以直接享受到“雪王爱喝水”所提供的健康饮水体验，并且不需要额外购买任何产品或服务。据加盟商介绍,“批发价和终端价相比，价差约在50%”,利润空间相当大。

　　毫无疑问，新消费习惯的养成还有很长一段路要走，商超和餐馆、打开夫妻店这样的重要通道，同样需要耗费很多的时间和精力，瓶装水在短期内很难发展成为蜜雪冰城第二大支柱产业。从目前来看蜜雪冰城卖水的故事，也许只能算得上是一个题目。

　　所谓，定价决定群体，深耕下沉市场，打造蜜雪冰城，除了“雪王爱喝水”,并策划了“雪王霸汽”产品系列，包括啤酒饮料，食物等、方便食品类目的，以低价格带为特征的消费领域的横向拓展。

　　眼下,“雪王霸汽”气泡水新产品在四川及其他地区悄然兴起。据悉，这种气泡水将以其独特的口感与健康理念迅速成为饮料市场新宠。这套丛书含有“蜜桃乌龙”、“西柚茉莉”等多种风味，瓶底有“0脂肪不怕发胖”二字，并且提出了“真茶真汁”口号。

　　且“雪王霸汽”前喜茶、奈雪的茶和其他新茶饮品牌早于2020年就分别发布了瓶装饮料，如今，喜茶天猫旗舰店销售瓶装饮料17种以上，奈雪天猫旗舰店正在销售的有9款。这两家新零售品牌都是茶饮行业中的佼佼者。蜜雪冰城作为一个后来者所承受的竞争压力并不算太大。

　　一方面，新茶饮赛道的发展速度大幅减缓，且竞争渐趋激烈。另一方面，茶饮企业在不断探索转型升级之路，寻求更多盈利点，而新产品、新模式的出现也让茶饮料市场充满了变数与挑战。《2021新茶饮研究报告》指出，今后2~3年新茶饮的增长将会阶段性减缓，由26.5%增长高峰调整到10%-15%。另一方面是传统茶饮料品类持续分化,”小众“、”小包装“成为市场主流，但这一趋势并没有得到改变。基于此情况，许多茶饮品牌都在寻求新的增长曲线等可能。

　　另一方面茶饮和瓶装饮料同属于饮品范畴，而瓶装饮料在市场上占有较大份额，毛利润较高可以为品牌提供较大的发挥空间。

　　随着新茶饮增长放缓，也有“消费降级”现象。随着新技术、新模式不断涌入，传统茶类行业也开始进入到升级转型阶段。在目前茶饮赛道存量竞争激烈的大背景下，低价茶饮，毫无疑问能吸引更多的消费者。不过，随着互联网思维和技术的进步，传统茶企也开始尝试通过跨界营销进行转型升级。喜茶下调价格，推出了主打下沉的子品牌“喜小茶”、奈雪彻底“告别了30元”的年代，无不说明，这种下沉风潮已经不可阻挡。

　　而这可能就是蜜雪冰城现在“死守”下沉市场。“冰城冰饮+速溶咖啡”的模式正在被越来越多的企业所采用。除了“雪王爱喝水”和“雪王霸汽”,蜜雪冰城最近几年也推出了磨咖啡品牌“幸运咖”,产品单价为7-10元，到2022年3月底，幸运咖有636家店；而蜜雪冰城以高端冰淇淋为主打的子牌“极拉图”也应运而生,今年还出现了大幅度的降价和“饮料降10元，冰淇淋爆品降57%”,把产品单价重点放在16元内。

　　但是低价市场中强势的拼多多，同样深陷成长的困局，对未来的想象有限。蜜雪冰城价格较低的产品带横延，也许还是走不出接下来的增长乏力、缺乏管理半径等“低价后遗症”。